从今年年中开始，昔日互联网人才招聘独角兽“拉勾网”就被曝进入破产重整程序。尽管在相关企业查询平台上，拉勾网依然显示的是在营业状态，但在全国企业破产重整案件信息网上，已经可以看到相关破产清算案的接管公告。

那个曾经"最懂互联网人"的招聘平台，在以一种近乎安静的方式完成谢幕。

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从行业独角兽到破产，拉勾网输在哪？

2013年，移动互联网正热，拉勾网上线，切中互联网垂直招聘这个赛道。上线仅八个月后，拉勾网就拿到A轮500万美元，到2014年，B轮2500万美元到位，估值直接冲到1.5亿美元，跻身招聘赛道独角兽行列。

到2016年，拉勾网又完成了C轮2.2亿元融资，平台入驻互联网企业超过20万家。2017年前程无忧斥资1.2亿美元拿下60%股权，拉勾网估值达到2亿美元，一时风光无两。

但从2018年开始，拉勾网开设新业务“拉钩教育”之后，就逐渐走下坡路了。其实大家复盘拉勾的败局，有两点几乎是很多互联网初创公司的通病：

第一、赛道见顶，新业务接不住

垂直招聘这个池子，蛋糕就那么大。当竞品“BOSS直聘”用更激进的产品和商业模式抢占市场份额时，拉勾试图用拉勾教育这类新业务找第二增长曲线，但教育赛道本身就是需要持续重投入的，致使营收跟不上。

第二、把融资规模当成了实力

前十年的逻辑是：只要你增长够快，下一轮融资总有人接。所以很多企业拿了钱就扩团队，扩了团队就要租更大的办公室，租了办公室又反过来要求更高的业绩。

当然，这背后可能存在投资人的强力推动，但这个过程是需要处在行业上升期的，在下行期，这种做法就是绞索。一旦资本市场恢复冷静、企业故事讲不动了，融资就会断流，账上的钱只出不进，人员薪酬、办公租赁等各项刚性支出，都在消耗着企业的现金储备。

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不止拉勾网，这一波出清才刚开始

拉勾网不是第一个，也不会是最后一个。

过去十几年里，大家看到太多红极一时的互联网初创项目——社区团购、共享经济、在线教育、直播电商、元宇宙.....一轮轮风口起来，又一轮轮退潮。只要风一停，最先收缩的就是人力成本，紧接着就是办公面积。

旧周期的游戏规则是流量红利在，资本就愿意赌增长。企业拿到钱第一件事不是算账，而是先把团队搭起来、把办公室撑起来，用规模换想象空间。那时候，中关村、望京、后厂村的写字楼，谁能招到更多人、租下更大面积，谁就是"发展势头好"的标的。

在新的周期下，虽然这套规则依然管用，例如人工智能、大数据/云计算\芯片半导体等细分赛道，但更多的资本开始回归盈利考核。企业拿到融资第一件事是算账——这个季度的现金流预计是多少？要不要砍掉不赚钱的业务？要不要把高租金区域的办公室搬到成本更低的地方？

拉勾网本身就是观察创业群体的窗口。它每天都在帮互联网公司招人，也每天都知道有哪些企业在做人员优化，但它却没有从中汲取经验教训。

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写字楼资管人必须想明白的几件事

互联网创业企业一直是北京科创片区写字楼的主力增量客群。中关村的孵化器里、望京的写字楼群里、后厂村的产业园里，类似的故事一直在重复。

市场变了，行业人的认知也得跟着变。

1.看客不能只看估值，得看现金流

过去楼宇招商有个误区：一听是估值多少亿的独角兽，就觉得是优质客户，恨不得免租期加长、条件放宽。但现在必须清醒——估值不是现金，融资也不等于持续付租能力。

一家拿了B轮的创业公司，账上看着有钱，但那是要烧好几年的。如果它的现金流模型还没跑通，一年后钱烧完了，后续融资跟不上，留给写字楼的就是一整层的退租面积。

新的判断标准应该是看现金流、看盈利稳定性、看业务模式是不是真的有自我造血能力，而不是看媒体上的热度、创始人的光环。一个年利润几千万的传统实体企业，远比一个估值几十亿但年年亏损的公司更靠谱。

2.企业现在要的是里子

观察最近两年的企业选址需求，有个很明显的转向：

以前很多公司选址，先看大堂够不够气派。现在呢？先算成本、能不能随意分割，有没有配套的会议室和茶水。

疫情之后，混合办公常态化，人均办公面积一直在压缩。以前一家一百人的公司可能要租800到1000平，现在600平就够了，加之现在各区都在大力建设的OPC，单纯依靠"人头增长"来推写字楼需求的时代，真的在变。

3.条款和运营，都得跟着周期变

租赁条款重新设计：对于存在一定经营风险的企业客户，谨慎签约，可将超长免租期调整为阶梯免租期，并设立更高的履约保证金、更灵活的退出条款，这不是刁难客户，这是在帮楼宇方对冲不可控的退租风险。

资产运营不能当"包租公"：现在企业租办公室，不只是租一个空间，更是在找一个能帮它降本增效的解决方案。能不能提供灵活的面积分割？能不能配套共享会议室、路演厅、企业服务？能不能帮企业算清楚综合成本？这些软实力，在下行周期里比大堂有多气派重要得多。

拉勾网的破产，印证了一件事：单纯靠资本输血、没有可持续盈利模型的企业，注定走不远。

而写字楼市场，本质上就是产业的一面物理镜子。未来商办市场的发展机遇，不再是押注哪个又一个独角兽故事，而是锚定那些有真实业务、有稳定现金流的实体产业。